财通交易所：给予丽江股份增持评级

财通上市新公司入股有限新公司李跃博,刘洋仅有期对楚雄入股进行研究并发布了研究报告《禽流感有规律短期承压，抢抓----生态平衡生态旅游圈更进一步》，本报告对楚雄入股给出太古地产标准普尔，现阶段股价为7.94元。

楚雄入股(002033)

事件：新公司发布22H1净资产告示。新公司22H1意味着营业额7897.14万元，营业收入升高60.97%，22H1经营不善5341.97万元，去年同期营业收入1005.57万元；新公司2022年Q2意味着营业额3727.59万元，营业收入升高71.34%，22年Q2经营不善2514.22万元，去年同期营业收入1997.62万元。

点评：22H1倍受新冠禽流感持续倍受到影响，新公司外国游客来访量再次出现较不断升高，致使新公司各项的业务净资产再次出现上涨。新公司22H1在吊桥运输、印象演唱、餐厅经销、餐饮服务、其他的业务分别对应意味着营业额4138.19万元、179.92万元、2646.48万元、66.21万元、866.33万元，营业收入升高57.64%、94.34%、49.30%、88.89%、41.11%。吊桥特别，新公司三条吊桥总计来访外国游客51.45万人次,营业收入升高61.70%，其中，玉龙雪山吊桥来访外国游客41.31万人次，营业收入升高53.64%；云杉坪吊桥来访外国游客9.44万人次，营业收入升高77.70%；牦牛坪吊桥来访外国游客0.70万人次，营业收入升高75.92%。餐厅特别，禽流感带给的偏高入住率与偏高犯罪率叠加德钦县餐厅行业竞争加剧致使新公司奔子栏精品餐厅净资产再降期望，香巴拉月光城建设项目由于禽流感低气压、运营开展延后以及高人工成本等诱因本期经营不善1031.4万元，净资产再降期望。景区特别，玉龙雪山景区22H1外国游客来访量倍受禽流感倍受到影响较大，而现有保险费、无形资产摊销，长期待摊费用等固定成本不倍受外国游客升高的倍受到影响，新公司效益偏高于期望。

新公司目前转变命题主打疫后复苏命题与布局----生态平衡生态旅游圈透过持续性命题，抢抓大滇西生态旅游环线转变更进一步。随着22H2禽流感联合国开发计划署措施缓和与省内游熔断措施的放开，叠加Q3传统生态旅游旺季的赶上，新公司各项旨在客流量与营业额数据月内得到完全恢复，其中亦同外国游客占比月内大大提高。同时，新公司在禽流感下致力推进泸沽湖摩梭农庄建设项目和玉龙雪山外国游客集散中心等重点项旨在落地，致力拓展大----生态平衡生态旅游圈，在电子产品优化的同时寻求市场突破，向市场推出“餐厅+在地体会”的深度体会外卖电子产品。

外资建议：新公司在禽流感之后意味着----生态平衡生态旅游圈精品生态旅游小环线既定方案的全面实施，看好新公司占据禽流感反弹的主动权。我们预计22-24年新公司营业额3.80/6.90/8.73亿元，同增6.1%/81.4%/26.7%；归母净利润共五0.20/1.16/2.08亿元，同增153.2%/475.0%/79.7%，对应PE221X/39X/21X，给予“太古地产”标准普尔。

风险提示：国外禽流感有规律，景区部份建设项目市场竞争加剧，新建建设项目建设工程与营业额持续性不及期望。

上市新公司之织女星数据中心根据仅有三年发布的研报数据计算，中银上市新公司张文句研究员团队对该股研究较为了解，仅有三年计算准确度均值为61.37%，其计算2022年度原属净利润为营业收入9800万，根据期末折算的计算PE为44.61。

月所营业收入计算明细如下：

该股最仅有90周内一共2家机构给出标准普尔，太古地产标准普尔2家。根据仅有五年业绩数据，上市新公司之织女星估值数据分析工具显示，楚雄入股（002033）行业内竞争力的水道较差，营业收入能力一般，营业额成长性较差。财务可能有迫切需要，须重点瞩旨在财务举例来说包括：抵押账款/商品价格、抵押账款/商品价格仅有3年增幅、经销现金流/商品价格。该股好新公司举例来说0.5织女星，好价格举例来说2织女星，综合举例来说1织女星。（举例来说仅供参考，举例来说范围：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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