南华研究晨会纪要：徐金白银中线预计震荡为主

口量大幅缩减，储备也易减难增。短期，极低储备将对镁定价提供承托。思路：澳大利亚CPI信息出炉缩减9年底激进加息概率，但短期极低储备、“金九银十”和政策发力将对镁定价提供承托。短期镁定价下半年宽幅瞬时，敦亦同短期星期一极低做年底间正套，长时间星期一颇高布空远年底合约。内外盘反套继续上修，可以择机止盈。

塑胶：

澳大利亚利率严重

在此之前日塑胶震荡值得注意，主要是老挝杯胶成品暂时有利于下跌态势，二盘的成品储备仍未完形同一波去库，现在储备暂时极低位，后续再有恐慌抛货比较难。此外，澳大利亚CPI仍颇高，逐步星期一颇低空的必定会慢慢到来，下半年仍会炒作一波颇高利率的衰微行情。在此之前日老挝成品胶水单定价有利于，杯胶单定价高企0.1泰铢/公斤，老挝成品单定价止跌小涨，产品担忧心态相当以往降温。广西成品胶水制浓奶单定价和制干胶单定价之外有利于，二者定价差500元/吨（0）。广东胶水制全奶单定价下跌100元/吨，制浓奶胶单定价有利于，二者定价差800元/吨（+100）。

深色生产力全盘性：本周半钢软样本跨国公司全直通贯通率为64.64%，环比-1.22%，同比+16.94%。本周钢管软样本跨国公司全直通贯通率为56.77%，环比-2.12%，同比+7.86%。浅色生产力：9年底8日，温州市一带发泡钢铁厂全直通贯通暂稳，平之外全直通贯通大体上6形同附近，年末部分钢铁厂星期一极低采购成品，成品储备确保较长时间偏颇高较长时间，对天然胶奶现货生产力不旺。；胶奶降落伞类产品：降落伞钢铁厂全直通贯通情况尚可，全国降落伞钢铁厂主体全直通贯通率普遍确保在6形同近，部分区域全直通贯通确保在5-6形同，降落伞形同品销售情况整体上确保有利于较长时间，带动加钢铁厂全直通贯通好转。眼罩生产力：都只医用眼罩全直通贯通整体上确保稳健较长时间，部分大厂全直通贯通确保在8形同以上，暂无值得注意波动，但小厂全直通贯通正处于4-5形同，大小钢铁厂彼此间全直通贯通分野依旧小得多；家用眼罩全直通贯通整体上能确保在7-8形同近，采购原材料情绪尚可；山东劳保眼罩主体全直通贯通偏弱4-5形同，形同品稍去库，但储备仍未确保偏颇高较长时间；丁腈胶奶眼罩一般：劳保及都只丁腈胶奶产品稳中上彻，跨国公司多数确保老客户订单出货，产品主流供定价偏强搜集，场内利好气氛胶着，形同交实单少闻。进口全盘性，下半年7年底存量环比+1.58万吨/+3.64%，同比+2.52万吨/+5.94%，下半年8年底份环比确保缩减。储备全盘性： 据隆众资讯统计，截至2022年09年底04日，我国天然塑胶社会储备94.02万吨，较上期缩减0.88万吨，环比涨幅0.92%，微幅缩减，较上年缩减3.26万吨，同比涨幅3.35% ，涨幅继续微幅延展。深浅色胶储备差6.42万吨，较未来会延展0.18万吨，涨幅2.69%，较上年的储备差缩减6.38万吨，涨幅49.85% ，涨幅小幅延展。

供给上量：本土外成品产出仍正处于缩减周期性当中，老挝仍未上量，越南要到于往年开割，本土广西全盘性全盘开割，广东近期又出现封锁，疫情冲击仍大。生产力一般：下游轮软形同品储备仍颇高，长时间的去库仍偏悲观，下半年持续威吓下游轮软全直通贯通率，但目在此之前整体上全直通贯通仍偏颇高，还不满足形同品去库的在此之前提条件；控制台汽车的产销不冷漠，7年底汽车经销商储备环比回升。类产品生产力仍较差。整体上来说，近期正处于上游出口量逐步缩减的中后期，发扬光大了胶定价难大涨的系统化，但随着塑胶逐渐持续上升新极低，短期来看，我们并不悲观，回头必定会，回头驱动。后果：后续本土出台更多刺激政策，颇高度重视东南亚的天气情况。

以上华尔街日报由分析师王梦颖（Z0015429）、冬莹莹（Z0016569），助理分析师梅怡雯（F03091967）、张冰怡（F03099601）、四楼宇航（F3096349）提供。

不可或缺申明：本简报内容及观点备注，不构形同任何投资敦亦同。

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