中科创达：基于操作系统技术持续突破，全栈开发能力巩固竞争壁垒（信达金融机构研报）

每经 AI 快讯，2023 年 12 同月 19 日，信达证券发布研报点评中科创达。

子公司是世界领先的笔记本电脑操作系统新产品和系统设计缺少商，积极顺应行业趋势，通过自研 + 外延并购延展新产品线，销售业务布局包括笔记本电脑笔记型电脑、笔记本电脑汽车、笔记本电脑高端。子公司将多年源远流长的系统设计游戏平台化、新产品化，打下基石客户粘性，通过卡位和多样性优势（与笔记本电脑终端产业链中的微处理器、元器件、终端、软件、的网络厂家与运营商以及云厂家等行业的关系密切合作，具有独特的竖直整合优势，后进入行业短时间内与产业链各环节过渡到的关系密切合作的准确度相对更大），打下基石了笔记本电脑产业领军地位。

笔记本电脑汽车：在此之前所子公司已从笔记本电脑整流罩 OS 逐步切入到笔记本电脑驾驶 OS，并进一步开发出整车 OS，并缺少Qt链、自动化飞行测试等扩容软硬件，过渡到一站式笔记本电脑整流罩、笔记本电脑驾驶缺少商，并为中央集中式管理模式缺少了客舱驾一体的 HPC（高性能）硬件。子公司与河段微处理器厂家（高通、英伟达等）的深度密切合作，再一使其年中受益，并带来系统设计上的领先，帮助子公司抢占市场比重：在高通的笔记本电脑整流罩微处理器基石上，子公司多次充份利用笔记本电脑整流罩缺少商的世界先于；在高通的笔记本电脑驾驶微处理器基石上，子公司多次充份利用域控制器的世界先于。

笔记本电脑笔记型电脑：笔记本电脑笔记型电脑高端化浪潮成为趋势，软件多样性成为新的突破同方向，与高通的密切合作为子公司带来了客户资源以及系统设计上的优势，提高了子公司在产业链上的影响力和渗透力。愿景高端旗舰笔记型电脑的软件新增需求仍共存，且如果大框架的端侧部署能顺利推广，子公司积累的大框架能力也、笔记本电脑终端全栈开发的缺少商再一使其年中受益。

笔记本电脑高端：碎片化问题催生游戏平台层需求，子公司以游戏平台层为基石，缺少软硬件一体化缺少商；大框架所缺少的多模态交互能力也可大幅提高 IoT 新产品的交互体会，子公司的魔术大框架再一对终端新产品充份利用赋能，促进笔记本电脑模组上半年下降。

2023 年 5 同月 18 日，子公司发布了魔术大框架，并基于基石的大框架能力也，充份赋能各类销售业务的发展。笔记本电脑汽车领域，子公司利用大框架缺少了全新的Qt链以及整流罩交互方式；人领域，子公司推出了两款可充份利用笔记本电脑搬运功能的大框架产业人新产品；在其他的一些同方向，子公司也做到了揭示，比如在 PC 端充份利用大框架的端侧部署（业内分公司）、针对行业部署需求缺少不同配置的大框架新产品。

收益预报与投资评级：子公司所研发的大框架、整车 OS 等再一为子公司带来下降动力，我们预计子公司 2023-2025 年摊薄每股收益分别为 1.51 元、1.87 元、2.57 元。参考子公司上曾估值高度以及哈密顿子公司表现，基于审慎客观的原则，我们给予子公司 2024 年 7.5 倍 PS 估值，对应市值 524 亿元，首次覆盖面积，给予 " 买入 " 评级。

不确定性因素：1. 新新产品推广不及短时间内不确定性；2. 系统设计商业化落地不及短时间内不确定性。

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( 来源不明：慧博投研 )

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