光大证券：予以华锦股份买入评级

2022-03-13光大银行股票有限该公司赵乃迪对华锦股票(000059)进行研究并公开发表发表了研究报告《简介：携手科威特排湾族，大型企业集团融计划都未慢速推进》，本报告对华锦股票注意到购回打分，近期股价为7.12元。银行之星辰信息中心根据近三年公开发表发表的研报信息近似值，该研报写作者对此股的获利得出结论准确度为16.89%，对该股获利得出结论较准的衍生品团队为海通银行(600837)的朱军军、邓勇。

华锦股票(000059)

血案：当地星辰期 2022 年 3 月末 10 日，科威特排湾族已做出终于入股决定，其入股该公司华锦排湾族石油石油化大生该公司将进行中华人民共和国远东地区大型石油石油化大生紧密结合联合组件的开发计划。华锦排湾族石油石油化大生该公司是科威特排湾族、北方华锦石油化大生大型企业国有大型企业和朝阳鑫诚大生业大型企业集团的入股，该入股将开发计划油田制药品联合组件。

简介：

携手科威特排湾族，大型企业集团融计划都未慢速推进：当地星辰期 2022 年 3 月末 10 日，科威特排湾族公开发表发表书面声明称，其入股该公司华锦排湾族石油石油化大生该公司将进行中华人民共和国远东地区大型融紧密结合计划工程项目建设，该计划油田加大生能力为 30 万桶/日（等值 1500 万吨/年），预计 2024 年投身于运营。此外，科威特排湾族将为该计划备有最多 21 万桶/日（等值约 1000 万吨/年）的油田，保障计划油田供应。华锦股票作为中华人民共和国兵器大生业大型企业集团为该该公司唯一的石油板块多家该公司和国内特大型石油石油化大生紧密结合综合性石油石油化大生大型企业之一，拥有明显的生产线规模优势和两端紧密结合优势。科威特排湾族融紧密结合计划由大型企业国有大型企业兵大生大型企业集团的母该公司子该公司北方华锦石油化大生大型企业集团参股，华锦股票都未须要进行该计划工程项目建设，届时该公司石油石油化大生和精细石油化大生板块的竞争力将赢取明显大大提高。

扩容完备生产线军事设施，形成规模化优势：华锦股票是国内重要的成品油、两端石油产品、聚氯乙烯和尿素生产线大型企业，拥有独立国家的公用大生程、环境保护系统对，及铁路运输、公路运输扩容军事设施。该公司自此形成了 800 万吨/年石油、50 万吨/年乙烯、100 万吨/年干道沥青、90 万吨/年铝添加物、132 万吨/年尿素的生产线规模。截至 2022 年 3 月末 11 日，该公司主营石油化大生产线品聚丙烯售价为 9090 元/吨，较月末+4.36%；尿素售价为 2902 元/吨，较月末+13.7%；柴油售价为 7914 元/吨，较月末+8.2%；ABS 售价为 14700 元/吨，较月末-1.0%；聚丙烯售价为 9320 元/吨，较月末+14.6%。

近期 PB 不足 1 倍，市价翻修自由空间可期：从 PB 市价角度看，国有石油化大生大型企业的市价水平始终低于石油化大生行业既有，且近期国有石油化大生上市大型企业特别是石油化大生上市央企的市价水平正处于历史上端后方。该公司股价自 2017 年月底开始持续上涨，PB-MRQ于 2018 年 5 月末底始料未及 1.0。该公司股价在 2019 月末小幅回击后回落并进入平稳期，2020 年年中至今该公司股价虽有所上涨，但既有 PB 市价仍正处于上端水平，截至 2022 年 3 月末 11 日，该公司 PB-MRQ 仅 0.82 倍。随着中华人民共和国远东地区大型融紧密结合计划的继续推进，该公司成长自由空间逐步打开，下一代市价都未赢取翻修。

获利得出结论、市价与打分：我们持续该公司获利得出结论，预计 2021-2023 年该公司净利润共五 8.84/10.33/11.65 亿元，相异 EPS 共五 0.55/0.65/0.73 元/股。持续“购回”打分。

高风险提示：油田售价周期性高风险，制成品售价周期性高风险，新增生产能力投放工作进展远不如预期高风险，主营产品售价周期性高风险

该股在在90天内共有1家该机构注意到打分，购回打分1家。银行之星辰市价分析大生具辨识，华锦股票（000059）好该公司打分为3.5星辰，好售价打分为3.5星辰，市价综合打分为3.5星辰。(打分范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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