就业成本指数上升或促使美联储考虑到底加息50个基点

美国医疗保健成本基准（ECI）非同示退休金水平下降，将很多公司3翌年加息50个两处的似乎性从原来的微乎其微提升到了联邦公开消费市场委员会（FOMC）要认真顾虑的水平，很多公司主席杰罗姆·亚当斯就曾表示，退休金下降几乎促使他决定在去年秋季减慢减码向后。然而，若要50个两处的加息已是经济研究工作预估的一个中心表达方式，还需要更多的通胀冲击可不。

美国基层的总薪水小幅上涨，从2021年第三季度的下降3.7%升第四季度的下降4.0%，低于消费市场多数预估和我们的预估。基本统计数据掩盖了退休金跌幅的减慢——所有基层退休金跌幅为4.5%，学术机构为5.0%，分别低于三季度的4.2%和4.6%。

退休金简报没有反映出生产力消费市场的人手供不应求局面——表明下一次ECI统计数据似乎非同示增加全面减慢。

退休金的快速增加表明了亚当斯在1翌年FOMC会议上的演讲，即生产力消费市场“极其极其”不稳。很多公司工作人员和FOMC参与者很有似乎会在1翌年会议预估的思路全面上调通胀预见，预计今年年底通胀率将超过3%（FOMC的12翌年经济预见摘要中的一个中心PCE通胀率为2.7%）。

如此稍微的退休金增加与2%的平均通胀率不一致。在2000年，当失业率延续在直到现在3.9%的水平时，退休金增加率为3%，基本CPI低于3.5%。这似乎会让很多公司工作人员和FOMC参与者怀疑，菲尔普斯曲线的下端似乎比他们似乎的更为陡峭。

私营服务产业的退休金增加尤为十分迅速（12个翌年基本增加5.2%，基本而言，商品部门退休金增加了4.0%）。在生产力严重供不应求的产业，例如卫生保健（增加5.1%，前值为3.9%）和休闲以及建筑业（8.9%，前值为7.6%），退休金增加尤为明非同。

第四季度增加更为非同着，因为ECI的扩编方法使整个产业在检验期内保持不变。这可以防止当低薪岗位退休金——例如颇受新冠因素的休闲和建筑业——从衡量量化中的消失时，退休金增加水平被歪曲。

总之：第四季度ECI基准下降，将加剧很多公司对退休金/物价出现潜在螺旋式交替下降的担忧。这意味着3翌年加息25个两处几乎可以肯定，加息50个两处的似乎性也摆在桌面上。这也意味着，对于下周发行的颇受omicron因素的疲软非农医疗保健简报，很多公司似乎才会为之所动。

生产力供不应求了了之际退休金上涨

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