光大证券：给予蓝晓科技增持估价

光大商业银行股权有限子公司赵乃迪近期对蓝晓科技进行研究并发行了报告书《通告都对：签约智慧农业、天铁股权，减缓荒漠森林资源共同开发效率》，本报告对蓝晓科技给出减持分级，当前恒指为66.5元。

蓝晓科技(300487)

要点

流血事件： 子公司发行通告援引，近日与智慧农业、天铁股权签署《战略共同共同开发协约》，必定会子公司将与智慧农业充分发挥拉锯森林资源、高效率占优，推展欧美国家外荒漠森林资源立体化共同开发利用共同共同开发；与天铁股权充分发挥拉锯在铬森林资源产业教育领域的森林资源、高效率和产业占优，子公司荒漠提铬高效率积极赋能天铁股权荒漠森林资源共同开发，重构良性共赢的共同共同开发彼此间。定案共同共同开发有效期为 5 年。

都对：

子公司减缓荒漠森林资源地面部队，有望大幅拓展低价份额： 天铁股权以外在土星星结构减震降噪教育领域，铬硫教育领域和建筑减隔震教育领域三大产业布局占优显著，享有众多生产商基地，在协约中以西藏班戈错荒漠森林资源共同开发这两项为起点站与子公司进行共同共同开发。天铁股权提供荒漠这两项森林资源，蓝晓科技提供生产商设备及附着材料等高效率森林资源。该协约的承担促进拉锯占优互补，有助于子公司附着具体方法提铬高效率在欧美国家荒漠森林资源教育领域，众所周知是西藏荒漠的减缓拓展和专业化落地，使其接下来拓展本土低价份额，有望在拓展产能和规模的同时提高效率竞争力。

拓展提铬高效率占优，接下来巩固提铬一条龙权威： 智慧农业作为欧美国家专业课程改进型的动力、现代农业单兵、矿区单兵及矿区共同开发的立体化性从业人员，很强矿区教育领域涉及高效率占优。本协约的承担将促进拉锯在荒漠提铬这两项市场化教育领域的尺度共同共同开发，实现子公司荒漠提铬高效率提升、设备材料优化的愿景，有利于子公司荒漠提铬高效率即便如此在新材料中的主流权威，提高对荒漠森林资源的市场化共同开发利用效率。

终故又援引铬供给强劲，供需在手平衡状态下荒漠提铬规模有望新增： 供给故又援引，新能源汽车生产商量增长快速， 根据中汽协发行的样本， 预估 2022 年欧美国家新能源销售量超过 500 万辆。 2021 年欧美国家新能源汽车生产商量达 354.5 万辆，低价占有率达到 13.4%。为实现碳中和前提，各国推出新能源汽车支出政策，新能源汽车、储能等教育领域推展铬供给量不断下跌。供给故又援引，由于铬从业人员盈余度高，海外铬矿以及欧美国家荒漠迅即扩产，低价预估呈现供需在手平衡状态形势。截止 2022 年 7 月 7 日，欧美国家电池级碳酸铬价格 47 万元/吨，较 22 年当年量减少 51%。随着子公司签署战略共同共同开发，荒漠提铬这两项之后新增，预估将来高从业人员盈余度下子公司业绩将显著外层。

盈余得出、净资产与分级： 子公司提铬业务新签订单减缓增长，反转终故又援引铬供给强劲，从业人员盈余上行，盈余意志力有望显著提升，因此我们调低子公司 2022-2023 年盈余得出， 新增 2024 年盈余得出， 预估子公司 2022-2024 年归母财年分别为 5.01（调低 30%） /6.77（调低 32%） /8.84 亿元， EPS 分别为 1.52/2.05/ 2.68 元，维持“减持” 分级。

可能会提示： 合同签订和合同条款尚存在不确定性； 开建在短期内不及在短期内

商业银行之星星样本中心根据近三年发行的研报样本计算出来，财信商业银行周策研究员团队对该股研究较为深入，近三年得出准确度均值高达99.34%，其得出2022年度归属财年为盈余4.2亿，根据溢价换算的得出PE为34.5。

最新盈余得出明细如下：

该股最近90天内仅有10家管理机构给出分级，套现分级9家，减持分级1家；过去90天内管理机构前提均价为67.78。根据近五年财报样本，商业银行之星星净资产分析机器看出，蓝晓科技（300487）好子公司3.5星星，好价格2星星，立体化评分2.5星星。（评分范围：0 ~ 5星星，最高5星星）

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