天风证券：氢电动汽车汽车保有量的增长空间有望达十年百倍 建议布局氢电动汽车系统及关键零部件等

天风吹公司股票发布研究报告指为，质子能及高性能金融业链中下游质子可再生企业相一致我国可再生蜕变需要，中下游新可再生车主消费市场体量增加迅速，金融业链上中下游以外为有极好机遇的核心内容消费市场。在双碳的大剧中下，质子能及高性能金融业链的愿景拓展潜力大。根据拓展总体规划测算，2020-2035年，质子高性能车主的产值的增加空间内未来将会达十年百倍。建议关注：（1）布局质子高性能的系统及关键因素装配，兼具核心技术领先以占优势的装配企业【捷质子科技（拟科创板母公司）、亿华通(688339.SH)、潍柴动力(02338)、威孚高科(000581.SZ)、亚洲各国微透(688386.SH)】等；（2）布局质子高性能；不开发设计与广泛应用，受制于关键因素核心技术的；不企业【宇通客车(600066.SH)、上汽集团(600104.SH)、长城车主(02333)、长安车主(000625.SZ)、广汽集团(02238)】等。

天风吹公司股票主要观点如下：

在双碳的大剧中下，质子能及高性能金融业链的愿景拓展潜力大。中下游质子可再生企业相一致可再生蜕变需要，中下游新可再生车主消费市场体量增加迅速，金融业链上中下游以外为有极好机遇的核心内容消费市场，从而未来将会合作驱动质子能与高性能企业向好拓展。质子能及高性能的金融业链长、工业产值大。根据欧美质子能联盟的原定，2020年至2025在此期间，欧美质子能金融业工业产值将达1万亿元，2026年至2035年工业产值超越5万亿元。2021年以来，在国家层面上有关质子能和高性能无关的税制接下来加码，西进质子能及高性能的推动和广泛应用。

质子能金融业链的中下游主要是制质子、继电器、运质子、失水。质子能供货体系，以解决问题紫色经济高效便捷的质子能供货体系为期望，欧美将在质子的制中心等加各环节逐渐突破。①制质子：龙化石可再生制质子为目前当今，电解水制质子最具潜力；②储质子：高压气储质子为当今，先以进储质子核心技术待突破；③运质子：与储质子作法紧密无关，气态中心等、液质子中心等、质子载体中心等和硅中心等等不同或许作法适宜不同广泛应用场面；④失水：失水站为重要基础设施，到2025年我国失水站的工程建设期望为有数1000座，2020-2025年的CAGR达53%。

质子能金融业链的中游主要是质子高性能及的系统。随着投产意味着的加速以及体量效应，高性能生产成本未来将会接下来攀升。质子高性能兼具发电速度快、环境污染少等优点。高性能的系统和储质子的系统囊括；不生产成本的65%，远高于锂离子纯电动车主的电池生产成本占比。近年来，伴随出色国产高性能金融业链企业的崛起，核心材料和关键因素部件投产水平接下来大大提高，高性能的商品价格更快攀升。根据GGII在2021年初的系统性，2020年我国高性能的系统和电堆的商品价格已经解决问题30%-50%略微的调高，2021年高性能电堆及的系统未来将会继续降价30%将近。

质子高性能车主将成为中下游广泛应用消费市场拓展的下一步。质子可再生车主企业起步较晚，当前该企业收尾了初导入，未来将会加速进入提速拓展过渡期。欧美质子能在交通设施领域的广泛应用遵循质子高性能商用车先以拓展，质子高性能乘用车后拓展的特点。参照《太阳能与新可再生车主核心技术备注2.0》的拓展总体规划，2020-2030年，质子高性能车主的产值的增加空间内达十年百倍。当前高性能生产成本较高，其推动广泛应用依赖税制和补偿。但根据车百新闻网站的测算，高性能车辆的生产成本将随着核心技术的进步和金融业的成熟而攀升，2030-2050年，其生命周期生产成本将在物流车、客车、重卡和乘用车领域逐步超过纯电动的车型。

风吹险若有：质子可再生企业核心技术拓展远超过预估、质子可再生企业无关税制远超过预估、核心技术路线存在近些年风吹险、配套基础设施工程建设远超过预估。

本文选编自“天风吹研究”，所作：于特团队；智通新闻撰稿：黄晓冬。

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