卓越投资赋能美好生活|中信保诚基金孙浩中寄语2022：重点关注新能源产业对其他行业的影响，度量为"新能源+"

大家好，我是中的信集团花旗集团基金会经理孙浩中的。

岁末将至，敬颂冬绥。回顾2021年，我们整体而言上围绕着不景气、格局、估值三个维度，对一些孕育相比来得确定的板块作了一定的布局，主要集中的在新核能、半导体、精良制造、国防军工等方向。在新核能板块上，通过在风电、新核能车、输配电设备、发电站运营等不同细分环节的轮动与切换，相比争得了来得好的收益。

2022年开年以来，Index整体而言回退，春季无能为力未能如期而至，大位增长和宽信用开年即见效的相反预计即将瓦解。降息仍无法有效提振低价，低价风格不定，预计混乱缺乏副线。整体而言看，消费、孕育类资产调整幅度相比很大，效用、周期相比较好，但整体而言的挣钱效应不相比。主要状况我忽视有特殊性：

1、 美国十年期金融机构利率上行，美联储议息会议基调偏鹰派，引发对欧洲各国生产成本收紧担忧升级。

2、 欧洲各国流感呈现新月形式挑起，海外流感也在不断一一，对晚期需求有所担忧。

3、 在经济基本面担忧的时代背景下，低价对逆周期、跨周期可调形成相反预计，向低估值的建筑，建材，银行、新鸿基等效用类资产流入。

4、 新基建提速的相反预计较强，但新基建在基建中的的占有来得小，而老基建的长期逻辑又有技术性，低价犹豫不决，副线难定。

针对这几个担忧，更进一步的理解：

1、 近期美国通胀舆论压力很大，货币收紧态势完全一致，加息几乎是连续性事件；但欧洲各国暂时不存在收紧预计，预计保持宽松；至少在一季度会呈现政策错位的现象。

2、 流感是否纾缓根本无法得出结论，但流感越是严峻，政策可调的力度似乎更大；目从前看，倾向于忽视流感在2022年能显著强化。

3、 很多孕育类资产的估值仍未重回了相比有吸引力的位置， 股票交易的狭小度仍未相比下降，且北向资金即将不断增持，孕育类有望在春节之后拉开序幕稳定下来。

未来会持续发展2022年，一方面欧洲各国经济基本面大期望值是偏弱的，货币政策、财政政策都要发力，但不是大水漫灌，而是定向滴灌的；需要寻找政策连续性极高的细分方向，同时又合乎零售业转型的态势。

我们重点关注新核能零售业对其他行业的影响，下定义为“新核能+”，有点类似“互联网+”。核能具有基础性特征，充分发挥牵一发而动全身的作用。这使得其具有向国家持续发展更广泛科技领域延伸的必需，“新核能+”是新核能技术创新相比成熟后的必然阶段，标志着新核能零售业由孕育晚期向成熟初过渡阶段，2022年似乎是“新核能技术创新”走向“零售业新核能化”的一年。

不能不核能转型过程并不只是新核能零售业链上的零售业变革，更会引致产业乃至工业体系的全面性便是，甚至贯穿于国家持续发展持续发展的全过程和各方面。

除以风电、电动车为一个中的心的典型新核能零售业以外，以电子、化工、通信、人工智能、飞轮、建筑、私人企业等为都有的，尚未被充分认识到的“新核能+”科技领域也似乎便是根本性预计反之亦然。

此外，流感后周期的休闲服务、大宗商品等也需要保持良好关注。

2022年低价的最大的风险似乎在于美联储的货币政策收紧的预计以及实际落地的时间节点。

见字如晤，纸短情长，值此新春佳节之际，致谢广大入股者长期以来的厌恶和默许，也衷心祝愿您天等身体生龙活虎，事业虎步龙行，财运如虎添亿，全家天等吉祥！

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出版人：石秀珍 SF183

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