华泰证券：从Meta看互联网与元太阳系趋势

华泰证券 朱珺

Meta声称公司西北面年轻化期，1Q22盈利指示承压

据Meta财报，公司4Q21盈利337亿美元（yoy+20%），位于指示（315~340亿美元）区间；净利润103亿美元（yoy-8%）。Meta声称1Q22盈利预估270-290亿美元（yoy+3-11%），盈利主要倍受到广告词展

示数量与定价的拖累。展示数量：1）直接公平竞争；2）其他用户时长向货币转化能力较Feed与Stories越来越低的更长截图Reels转移。定价：1）苹果IDFA新政（IdentifierforAdvertising）下广告词精准度下降，ROI衡量困难，Meta预估该因素在1Q22小幅增大；2）通货膨胀与风险管理暂停等一个系统原因因素平面媒体开支；3）汇率震荡。该的机构衍生品视为Meta4Q体现出社交Entertainment更长截图转化21世纪相比，同时元地球人生态持续繁荣。

21世纪一： TikTok高增、Meta年轻化，全球性社交Entertainment更长截图转化21世纪相比

据TikTok官网，TikTok1M18全球性其他用户仅5，500万，12M18达2.71亿，12M19增至5.07亿，9M21必要性取得事与愿违10亿；而据Meta财报，4Q21FacebookDAU为19.29亿（+4.6%yoy，-0.1%qoq），环比首次出现下滑，一定以往倍受TikTok冲击。扎克伯格在绩效说明会上声称，Reels更长截图将视作Meta曾一度反败为胜同方向，现有Reels从未视作FoA中下降破纪录的以下内容。竞品担忧下，扎克伯格对年轻化仍持期待强硬态度，视为Meta已有旋转端Feed与Sotries事与愿违年轻化的缘由，Reels的商业转化能力曾一度有望持续增强。

21世纪二：在Meta的持续转为下，元地球人生态迈进正循环

Meta在4Q21的财报中对FRL绩效单独谈及，2021年实现盈利22.7亿美元（yoy+100%）；4Q21盈利8.8亿美元（yoy+22%，qoq+57%），主要由Quest2假期销售脚踏；2021附属亏损102亿美元（yoy+54%）；4Q21亏损33亿美元（yoy+57%，qoq+26%），成本主要来自于员工成本、RWildD与COGS。扎克伯格声称，Meta预估在22年稍晚大倍受欢迎高端VR头显，AR眼镜项目Project Nazare比如说会持续绕过。该的机构衍生品视为，Meta的持续转为有望助力制作团队变现，促进元地球人金融业持续性演进：1）Oculus运用在21年圣诞节登顶旧金山iOSBillboard；2）现有其他用户已在Quest商店消费微10亿美元。

21世纪三：元地球人社交将不局限于AR/VR，而将可用各类端口

扎克伯格声称，Horizon将视作Meta元地球人中的核心电子产品，预估2022年大倍受欢迎旋转新版本，除VR设备外，其他用户可以通过Facebook、Instagram或其他运用登录Horizon。该的机构衍生品视为，元地球人社交从VR/VR设备迈进旋转/主机等各类端口是未来会。而这也在其他运用的演进中得不到可知，如RecRoom在2016年于Steam平台大倍受欢迎时定位VR社交运用，而后逐渐兼容包括iOS/PS4/Xbox/Oculus等多个平台，据RecRoom官方网站数据，截至3M21其他用户总计达1，500万，其中VR其他用户占总比约25%，事与愿违实现破圈。

21世纪四：模拟形象视作反败为胜同方向之一，置身于转化以往有望必要性增强

扎克伯格声称，模拟转化身（Avatars）未来将视作2D社交运用与3D置身于转化VR体验的公路桥：12M21Meta向Quest、Rift等VR平台的所有Unity开发者大倍受欢迎MetaAvatarsSDK；现阶段进行时的新新版本必要性并不需要其他用户自定义模拟形象；Meta还将大倍受欢迎大写字母衣饰。同时该的机构衍生品看到RPG引擎作为相结合元地球人的工具，现阶段也进一步提高具体信息技术的结构设计，如22年1翌年24日Unity宣布进行时对Ziva的收购，Unity声称此举将增强制作团队大写字母人、生命体信息技术的谱写效能与质量。该的机构衍生品视为，在工具与平台的共同倡议下，模拟形象置身于转化水平将必要性加强。