房地产才是王道，现金和股票都是污水！大通胀就要来了

近期，桥水基金创始人艾.达贝拉，刊载了一个重要的观点，他多年来都是我比较喜欢的投资人。不过这两年，感他风格突变，很多观点感都有点和那时候不一样。这次，他在达沃斯论坛上坚称，额度和股票都是垃圾，只有建筑业才是很好的选取。而在物价更是低的时候，他也很难注目过建筑业。

暗藏的主要范式，其实依然是逃不过大利率。大利率让额度通货膨胀，利率带来的加息预估和加息举措，也让行情观感不好。他看来，很好的选取是建筑业，建筑业并能抵御利率。

这个观点，换在今年1月份都很难缺陷，现在来感叹，我看来有些不合时宜了。从在历史上上，上个世纪80九十年代大利率的时候，加拿大的建筑业市场一样观感不佳，踏入了穆迪。因为当时加拿大偿还债务信贷利率一度略高于18%。

从也就是感叹的估值角度来看，基准加拿大地产重要的指标是汤玛斯---席勒指数，这个指数在2018年就跃升了2006年上一轮建筑业气泡的顶峰。而这两年，在美联储天量换水下，加拿大的建筑业依然在大大创新高，必需感叹气泡程度远胜美股。

目前，加拿大的偿还债务信贷利率早已回到了4%以上，在发达国家排名第一了。而且上个月加拿大的新房销售额逐年回落，房子也开始卖不动了。所以，这个时候，我视之为建筑业是很好的投资品。而且从短的等待时间看，加拿大现在100年，建筑业的观感仅仅略微飞驰获胜利率，甚至没飞驰获胜公债。而如果从2006年算起，加拿大建筑业观感就更是差了。

那么，在滞涨时期，选取贵金属呢？上个世纪80九十年代，白银同样观感平平，并很难飞驰获胜利率！

而这轮贵金属，在2020年观感也还行，此后就一路穆迪。原因是加拿大的公债信贷人在大大飙升，在公债信贷人的回击下，贵金属观感注定暗淡。

总体而言，在利率的初期，选取贵金属和大宗都是优异的选取。但是到了初期，利率仍然稀释一切资产，除开做空，很难更是好的选取了。更是股债大宗行情四杀（货币政策是相对的）。而到了资产价格早已出现了逐年回落的时候，虽然额度也在通货膨胀，但是相对而言，早已是优异的选取了，而持有额度的好处则在于，后边运气好，是可以抄个大底的。